創造價值的能力決定於投資資本回報和資本成本間的差異

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投資資本回報率=總資產報酬率 return on total assets

投資回報 retun on investment,取決於效益 effectiveness 和效率 efficiency

效益的因素:淨利潤率 net profit margin,差異性戰略:犧牲效率,換取效益

效率的因素:總資產週轉率 total asset turnover,成本領先戰略:犧牲效益,換取效率

 

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股東關心:淨資產報酬率 return on equity

= 淨利潤 / 股東權益

= 總資產報酬率 return on assets * (總資產/股東權益)

= 總資產報酬率 * 權益乘數

> 想增加 淨資產報酬率,可以增加:總資產報酬率,或 權益乘數

> 不是決定於 負債水平有多高?而是:總資產報酬率

 

總資產/股東權益 > 沒見過,和資產負債率非常有關係

資產負債率 liability asset ratio =負債/總資產

總資產=負債+股東權益

 

假設總資產不變,負債增加,則股東權益下降。資產負債率,提高

總資產/股東權益 上升,因為股東權益下降

總資產/股東權益 = 權益乘數 equity mutiplier

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*多借錢,使淨資產報酬率提升?

錯。除非總資產報酬率不變,並且借來的錢拿去投資,也未必能賺錢

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例如我去借錢,因為借來的錢沒有用處,所以我拿去存在銀行

因為,貸款的利率,高於,存款的利率,淨利潤下降

所以借來的錢,不能增加股東權益,反而增加負債,並且淨利潤下降

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