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A公司的三項費用都高於B公司

1) 財務費用

A公司的有息負債佔44%，B公司19%

> A的產能是B的3倍

> 每萬噸的生產能力需投資1億元人民幣，A需要158億元人民幣，不可能從股票市場完全得到這樣的資金投入

> A需要更多債務融資，承擔更高的財務槓桿水平，更多的融資金額，所以財務費用當然就比較高

2) 營業費用

A公司

(1) 自建收購原材料基地 construction, acquisition

(2) 透過收購擴大生產規模

(3) 自建銷售公司

銷售市場：(1) 華東 38.41% (2) 華北20.47%

原材料基地：東北，內蒙古

生產基地：遍佈全國各地

> 銷售，原材料，生產，3者地點不一致 > 運輸費用高，運輸費用佔收入的4%，營業費用的75%

> 提出：產供銷一致化 production-supply-marketing integration，但原材料在2004年尚未準備好

3) 管理費用

A公司過去5年進行大舉併購，成為行業最大整合者。整合未完成，管理效率低

* A公司的效益低於B公私的原因

1) 沒有利用規模經濟性

2) 因為併購，管理出問題

3) 原材料，銷售，生產，沒有達到一致